SARBANES OXLEY

Las empresas mexicanas que cotizan sus acciones en el mercado de valores de Estados Unidos tendrán que cubrir costos que representarán entre el 0.1 y 0.24 por ciento de sus ventas para cumplir, a partir de diciembre de este año, con los requisitos de la Ley Sarbanes Oxley, que si bien entró en vigor en 2003, para las empresas extranjeras la sección 404 exige su cumplimiento a partir de diciembre próximo.

En entrevista, Mario Rodríguez, socio director del área de Asesoría en Riesgo y Control de Ernst & Young, indicó que si bien las empresas mexicanas que decidieron deslistar sus ADR´s del New York Stock Exchange, evitaran este gasto durante los próximos meses, perderán la oportunidad de participar y ofrecer sus acciones a los inversionistas del mercado más grande del mundo.

Para Rodríguez, las emisoras con registro de acciones (ADR´s) ante la Comisión de Valores de Estados Unidos no deben subestimar el tiempo restante para remediar fallas de control, lograr que las soluciones instrumentadas sean operativas y que además sean validadas, de lo contrario sufrirán las consecuencias de obtener una calificación de opinión negativa por parte del auditor externo acerca del sistema de control de interno de la empresa.

Se calcula que el mercado para consultores que asesorarán a las empresas mexicanas en el cumplimiento de esta ley podría llegar hasta los 10 millones de dólares. El Instituto Mexicano de Contadores Públicos estima que una de las áreas que exigirán mayor reorganización en las empresas mexicanas serán sus sistemas de información y sus esquemas de control; de hecho será necesario contar con procesos empresariales digitales.

Más de 1,300 compañías extranjeras cuyas acciones cotizan en la SEC deberán cumplir en los próximos meses con la Ley Sarbanes Oxley; 500 de ellas son canadienses, 108 británicas, 86 israelíes, 41 mexicanas, 41 brasileñas, 35 holandesas, 34 francesas, 31 japonesas, y el resto proviene de otros 47 países.

El costo de cancelar

Mientras varias emisoras mexicanas decidieron cancelar su cotización de acciones en mercados de Estados Unidos a través del esquema de ADR¨s (Recibos de Depósito), este segmento de inversión reportó el año pasado ganancias superiores al 28 por ciento para las emisoras de América Latina, de acuerdo con un análisis dado a conocer por el Bank of New York, el principal colocador estadounidense de programas de ADR´s en Estados Unidos.

Las emisoras latinoamericanas con participación en el sector de telecomunicaciones fueron las más activas en colocación de programas de ADR´s con un rendimiento de 26.2 por ciento.

El año pasado, varias emisoras mexicanas decidieron cancelar sus programas de ADR´s por factores como una escasa bursatilidad, el costo de su operación, inscripción y anualidades con intermediarios como el Bank of New York que participan en mercados sobre el mostrador (over the counter), así como el envío de información financiera en formatos especiales como los reportes 20-F

Entre las emisoras mexicanas que cancelaron sus programas se encuentra Desc, Ceramic, Codusa e IMSA.

Grupo Elektra que decidió conservar su programa de ADR´s registró, de acuerdo con el Bank of New York, un incremento de 75 por ciento en términos anuales. Sin embargo, los problemas con las autoridades bursátiles de Estados Unidos obligó a que el Grupo Salinas cancelara la cotización de los títulos de todas sus empresas en ese país.

El estudio del Bank of New York muestra que los ADR´s, los instrumentos de capitales autorizados para la participación de emisoras extranjeras en el mercado estadounidense, mostraron niveles históricos de operación a pesar de los temores frente a una mayor regulación.

Sin embargo, analistas y operadores consideraron que fue, precisamente, el miedo a entregar más información que motivó la decisión de algunas emisoras mexicanas de cancelar sus programas de ADR´s ante la entrada en vigor de la Ley Sarbanes Oxley.

El Banco de Nueva York reportó, sin embargo, que con un volumen de 39 mil millones de Certificados de Depósito, las empresas extranjeras que cotizaron en el Nyse, Amex, Nasdaq y en mercado sobre el mostrador registraron un valor de 885 mil millones de dólares contra los 632 mil millones registrados el año pasado, un incremento de 18 por ciento.

Política y Negocios, tiempo de coberturas

Más de 20 millones de mexicanos ya invierten sus recursos instrumentos del mercado de derivados, pues las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) han encontrado en las coberturas contra la volatilidad del peso o eventuales altibajos del Indice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, el mejor camino para proteger los fondos para el retiro.

Jorge Alegría, director general del Mercado Mexicano de Derivados (Mexder) indicó además que si bien ante la cercanía de un periodo electoral que sugiere volatilidad en los mercados, un mayor número de inversionistas y empresas mexicanas están acelerando la adquisición de coberturas del peso frente al dólar, la buena noticia para el Mexder es que ahora las operaciones de contratos de futuro del peso han llegado a ser mayores en México que en la plaza tradicional de Chicago.

Alegría dijo que ahora a las compañías mexicanas y los inversionistas que quieran invertir en coberturas del peso reducen los costos de operación, lo que ha permitido que las transacciones totales del Mexder pasé de 60 a 400 millones de dólares.

El director general del Mexder dijo también que se estudian actualmente mercados como el de los futuros de la energía eléctrica, que en Estados Unidos han representando una opción de financiamiento ante los problemas de abastecimiento y capital en este sector.

Dado el crecimiento del Mexder, la revista Latin Finance ubicó a Jorge Alegría entre los financieros más influyentes de América Latina. (Redacción)

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