La agencia calificadora Standard & Poor´s espera que la banca múltiple del país que mantiene en sus balances bonos del IPAB siga el mismo camino que Banamex y Banorte al realizar emisiones de certificados bursátiles sustentadas en la bursatilización de las garantías de pago de los bonos del IPAB.

Maria Tapía, analista de la agencia calificadora Standard & Poor´s dijo que, luego de que a partir de diciembre pasado se presentó la primera emisión de Certificados Bursátiles garantizados por los bonos del IPAB, todos aquellos inversionistas dispuestos a tomar el riesgo del IPAB, calificado por cierto como Triple A, recibieron de manera positiva la emisión de estos instrumentos de deuda.

Ofreciendo un rendimiento superior al de los Cetes y las más alta calificación por parte de Standard & Poor´s pero también de Fitch, la bursatilización de activos del IPAB por parte de Banamex y Banorte fue calificada por la analista como una operación transparente y con un buen nivel de certidumbre, luego de que estos dos bancos decidieron sacar de sus balances estos bonos.

En diciembre pasado, Banorte realizó una bursatilización de los pagarés de IPAB por 48 mil millones de pesos. Un mes después, Banamex lanzó al mercado un programa de certificados bursátiles por un total de 28 mil 959.9 millones de pesos, siendo JP Morgan el agente colocador a través de su división fiduciaria y teniendo como garantía los derechos derivados de un contrato de adquisición de pagarés IPAB y con vencimiento al 20 de noviembre de 2010.

La emisión de Certificados paga a los inversionistas rendimientos mensuales de TIIE a 28 días. Sobre las controversias en torno a los bonos del IPAB, la analista dijo que las emisiones de Certificados Bursátiles están sustentados legalmente en lo establecido en la Ley de Ahorro para el Retiro, la cual establece que el Congreso de la Unión será el responsable de autorizar aquellas garantías que pueda otorgar el gobierno federal a favor de empréstitos contratados del IPAB.

Destiempos en venta de Cintra

Con una buena aunque reciente experiencia en el mercado de aerolíneas de bajo costo, United Airlines no descarta la posibilidad de que, en el mediano plazo, establezca una alianza con alguna de las aerolíneas que Aeroméxico y Mexicana lanzarán con este concepto al mercado mexicano, pues se trata de un servicio que en Estados Unidos se ha convertido en un buen negocio.

United Airlines con su línea Ted ofrece en Estados Unidos servicios de bajo costo a través de 40 aeronaves especializadas en pasajeros del segmento de turismo, servicios que podrían complementarse con los vuelos a México.

En entrevista, Jesús Noguez, director general de United anunció que en junio próximo United Airlines iniciará un nuevo vuelo México-Los Angeles, lo que representará un incremento de 25 por ciento en sus servicios.

El directivo reconoció que mientras la aerolínea estadounidense observa en el mercado mexicano una de las mejores etapas de crecimiento, con una dinámica de siete por ciento en el número de pasajeros transportados al terminar 2005, si la venta de las aerolíneas de la controladora Cintra se presenta durante los próximos meses o en el 2006, United no podría participar aunque la aerolínea estadounidense confía en que este año saldrá del Capítulo 11 de la Ley de Bancarrotas de Estados Unidos.

En este momento, en Estados Unidos United Airlines espera reducir sus costos en al menos 100 millones de dólares y continuar con el fortalecimiento de su generación de flujo de efectivo e inversiones en caja que ya superan los 2,500 millones de dólares.

El costo de restituir las reservas en Pemex

Pemex estima que el nivel de inversión anual necesario para llevar su tasa de restitución a un cien por ciento hacia el 2010 tendría que ubicarse en alrededor de 10,000 millones de dólares durante los próximos cinco años con una tendencia al alza en la proporción destinada a exploración. Así, la paraestatal confía en que su tasa de restitución de sus reservas de petróleo y gas pasé de 57 a 65 por ciento para el 2006 y a cien por ciento para el 2010.

Si bien al cierre del 2004, la tasa de restitución se ubica en 57 por ciento de la producción extraída, esta tasa se compara positivamente con el nivel de 45 por ciento alcanzado en 2003, de acuerdo con Carlos Morales Gil, director general de Pemex, Exploración y Producción.

El funcionario precisó que en el caso del gas natural, la tasa de restitución alcanza ya 82 por ciento, lo que refleja el énfasis del gobierno en la exploración y extracción de gas.

Hacia el 2007, Pemex espera resultados en producción en proyectos como el de Crudo Ligero Marino y Chicontepec que incrementarán la tasa integrada de restitución de reservas y la reclasificación significativa de reservas probables en estos campos.

Juan José Juárez Coppel, director de Finanzas de la paraestatal, explicó que las inversiones efectuadas por Pemex entre 2001 y 2003 han dado como resultado la incorporación de 1,536 millones de barriles de petróleo crudo equivalente, de las cuales 297 millones de barriles son probadas, pues la prioridad de Pemex ha sido incorporar reservas de gas no asociado.

Destacan, por ello, los descubrimientos de gas no asociado por 897 millones de barriles en la Cuenca de Tampico, en las del Sureste y la Cuenca de Burgos.

Nostalgia y esperanza en aniversario de AMIB

Durante el XXV Aniversario de la Asociación Mexicana de Intermediarios

Bursátiles (AMIB), el sector bursátil reconoció que el potencial de la BMV se encuentra subutilizado.

Nostálgicos y añorando los años dorados del mercado de capitales en la década de los ochentas, representantes de las 65 intermediarias que conforman el sector de casas de bolsa confiaron en que las reformas a la Ley del Mercado de Valores impulsen a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) como motor de la economía.

Así, con la esperanza de que esta nueva legislación apoye al sector bursátil, Alfredo Harp Helú, fundador de la casa bolsa Acciones y Valores y accionista de Citibank, lamentó que el mercado de valores sólo tenga una penetración del 27 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) mientras que en países como Estados Unidos, Canadá y Japón, la participación en la economía del mercado de capitales supera el 142 por ciento.

En el aniversario de la AMIB, el secretario de Hacienda, Francisco Gil

Díaz, dijo que la profundización del sector financiero pasó de 40 a 50 por ciento al cierre del 2004; sin embargo, reconoció el bajo valor de capitalización y número de empresas listadas. Por ello, la SHCP aseguró que se toman medidas para incrementar la relación de empresas y crédito, tan bursátil como bancario como es el caso de la Ley del Mercado de Valores. Gil Díaz, no obstante, dijo que el sector financiero aún necesita de mayores reformas para incrementar su penetración.

Como ex presidente de la BMV entre 1988 y 1990, Harp aseguró que los fenómenos políticos que se presentan en la economía no deberán dañar al mercado, pues las emisoras de la BMV deberán responder a los inversionistas con indicadores fundamentales como sus múltiplos, los cuales calificó como atractivos en este momento.

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